一、      宏观基本面要闻

1、美国政治与财政动态

o     鲍威尔卸任后首次公开发声，虽未点名特朗普，但明显警告干预美联储独立性的风险。他强调，若因政策分歧罢免联储官员，未来各届都可能效仿，美联储公信力将受损。此番讲话正值特朗普试图罢免理事库克案进入最高法院审理阶段，凸显央行独立性与法治底线的重要性。

2、全球市场动态

o     欧盟正考虑在第21轮对俄制裁中冻结俄油价格上限，维持当前44.10美元/桶不变，避免因中东冲突推高油价而让限价自动上调、增加俄罗斯能源收入。同时，新制裁还可能扩大对“影子船队”、第三国金融和能源机构，以及关键军工技术渠道的限制，但最终仍需欧盟成员国一致通过。

o     沃什主张美联储更多参考“截尾均值”等替代指标，过滤关税、地缘冲突等短期扰动，以判断真正的潜在通胀。这可能帮助避免过度加息，也可能低估持续性通胀压力。核心是美联储是否要改变未来应对通胀的政策框架。

o     韩国股市持续创新高带动散户加杠杆追涨，五大银行个人信贷贷款余额升至106.99万亿韩元，创2023年11月以来最高水平，并出现五年来最大增幅。增长主要来自“负数账户”等透支信贷，显示部分投资者正借钱入市，市场情绪升温的同时也加大了杠杆风险。

3、地缘与风险事件

o     美伊谈判僵持期间，美军低调协调商船穿越霍尔木兹海峡，过去三周约70艘船在关闭应答器、避开伊朗海岸的情况下完成通行，但规模仍远低于冲突前水平。美方未公开宣传，也未提供正式护航，主要是避免刺激伊朗报复。霍尔木兹海峡虽可有限通行，但航运和全球能源供应风险依然偏高。

o     以色列趁真主党加强袭击之际，发动25年来对黎巴嫩最大规模地面行动，夺取博福特城堡和战略山脊，使地区局势进一步升级。整体来看，外交谈判尚未破局，中东军事冲突却继续外溢，能源通道和地缘风险仍处高位。

o     伊朗总统佩泽希齐扬已向最高领袖办公室提交辞职请求，理由是总统和被排除在外，导致权力真空并使革命卫队强硬派掌控局势。他表示在当前情况下已无法正常履职，要求立即辞职。若消息属实，意味着伊朗最高权力层内部矛盾明显加深，但辞呈是否会被接受仍不确定。

二、      行情回顾与分析

1、黄金（XAUUSD）

截至2026年05月29日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1029.14吨,较上一个交易日减少3.43吨。2026年05月29日现货黄金自4497.38美元/盎司开盘后先窄幅震荡，多次测试并站稳4490美元一线。欧盘交易时间震荡上行，美盘交易时间最高向上触及4595.2美元/盎司。收盘时有所回落，最终收于4540.33美元/盎司，涨42.95美元或0.955%。

基本面消息，上周五黄金明显反弹，现货黄金最终收涨约0.97%，重新站上4540美元附近，主要受到美元回落、美伊停火谈判不确定性以及地缘风险支撑。虽然市场一度对美伊达成协议、重开霍尔木兹海峡抱有乐观预期，但周末消息显示特朗普收紧伊核协议条件，伊朗方面也表态不会在自身权益未获保障前批准协议，同时以色列继续扩大在黎巴嫩南部的军事行动，使中东局势仍存在较大变数。

受此影响，黄金短线受到避险需求支撑，但也面临油价反弹和通胀压力带来的压制。一方面，美伊谈判未能取得明确突破、霍尔木兹海峡风险未完全解除，使资金仍愿意配置黄金对冲地缘不确定性；另一方面，美原油重新冲高至90美元附近，加剧市场对能源通胀的担忧，也强化了美联储维持高利率甚至重新加息的预期。当前美联储年内加息概率仍接近五成，高利率环境继续抬高持有黄金的机会成本。

市场情绪方面，投资者整体保持谨慎偏多的态度。美元指数上周五先涨后跌，美盘急速跳水，为金价提供了一定支撑；但美债收益率仍处高位，说明市场尚未完全转向宽松预期。专业机构对黄金后市相对乐观，认为金价从两个月低点反弹后，多头韧性仍在；但散户情绪分化较大，主要担心高利率、强通胀和非农数据可能再次打压黄金。本周市场焦点将集中在美国ISM、ADP、初请失业金和非农就业数据上，数据强弱将直接影响美联储政策预期。

技术分析上，黄金目前仍处于高位震荡偏强格局，4540美元附近成为短线多空争夺区域。若金价能够稳定站上4540并继续上攻，4595至4600美元附近将成为重要阻力，突破后有望进一步打开上行空间；若受强劲非农或美债收益率上行打压回落，4500美元附近将是首要支撑，更下方则关注此前反弹起点区域。整体来看，黄金短期仍受地缘避险与加息压力双重拉扯，在关键数据和美伊谈判进一步明朗前，预计仍以高位宽幅震荡为主。

重点数据关注：美国5月标普全球制造业PMI终值、美国5月ISM制造业PMI、美国4月营建支出月率。

今日无重要事件关注。

当日目标区间：4500美元附近将是首要支撑，更下方则关注此前反弹起点区域。

三、      总结和展望

当前市场主线围绕美联储独立性、通胀判断框架变化以及中东地缘风险展开。鲍威尔卸任后首次公开讲话，强调若因政策分歧罢免联储官员，将严重削弱美联储公信力，显示美国货币政策独立性仍面临政治压力。与此同时，沃什提出更多参考“截尾均值”等替代通胀指标，意味着美联储未来可能调整判断潜在通胀的框架，但这一做法也存在低估持续性通胀的风险。外部方面，欧盟拟冻结俄油价格上限，韩国散户加杠杆追涨，以及美伊谈判、霍尔木兹海峡通航、以色列扩大黎巴嫩地面行动、伊朗内部权力裂痕等事件交织，使全球市场同时面临能源供应、通胀反弹与风险偏好波动的多重考验。

展望后市，市场短期仍将在“地缘缓和预期”和“供应中断风险”之间反复切换，黄金、原油和主要汇率预计继续维持较高波动。黄金方面，地缘不确定性和美元回落仍提供支撑，但油价反弹带来的通胀压力、美债收益率高位以及美联储加息预期仍会限制上行空间，短线更偏高位震荡。原油方面，若美伊协议取得实质进展，油价可能继续回落；若谈判破裂或冲突外溢，供应风险溢价将重新推升油价。外汇方面，美元兑日元仍受美债收益率和日本经济疲弱支撑，但接近160关口后需警惕日本官方干预风险；欧美、镑美和澳美则更多受美元走势与本周美国经济数据影响。接下来需重点关注美国ISM、ADP、初请失业金和非农就业数据，这些数据将直接影响市场对美联储政策路径的重新定价。

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Source：spdrgoldshares.com、tradingview.com、jin10.com、investing.com、bloomberg.com、reuters.com